VIX史诗级的降波
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VIX史诗级的降波

10月底,随着美国大选的临近,VIX恐慌指数飙涨到了40+,创6月以来的新高。到了11月4号,各州陆续公布计票结果,形势逐渐明朗,VIX指数当天一步到位,暴跌16%,堪称史诗级的降波。

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降波对卖方有利,以期权合约VXX201106C22000为例:如果你在10月28号开盘以4.69美元卖出,一周后的11月4号,该合约就只值1.75块了,卖方浮盈超60%。遗憾的是笔者忙着做买方,一时脑筋转不过来,错过了这个做空波动率的机会。

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实际操作时,既可以卖出VXX期权,也可以卖出VIX指数期权,哪一个更好呢?VXX追踪的是VIX期货的近月和远月合约,而VIX追踪的是未来30天的波动率,VXX期权的隐含波动率一般比VIX期权的低[1];在这种情况下后者波动的幅度更大,所以更适合卖VIX期权。根据Thinkorswim上的ImpVolatility指标,从10月28号到11月4号,VXX的IV从136%下降到109%,下降了27%,VIX的IV从151%下降到121%,下降了30%,两者相差3%。


  1. VXX Options—Similarities and Differences with VIX Options ↩︎