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9月3号，标普500指数下跌3.5%，美股终于来了一次像样的回调。 虽然有心理准备，但是因为在牛市待久了，突然碰到股票一片绿油油的情况，不知所措，连之前尝试了多次的VXX交易都没有想到。 当天VXX暴涨13%，随后几天持续回落。3号买入看跌期权应该是一笔不错的交易，因为担心后市VXX会持续走高没有动手，这个交易机会转瞬即逝。 后来看到蔡森老师通过交易标普500的看跌期权，大赚了一笔，不知相比VXX哪个策略更优。 反思： 1、提前准备好极端行情下的策略应对。 2、独立思考，最近过于依赖他人，邯郸学步。 3、进一步沉淀，学了太多课程，反而学糊涂了。

7月24号，亚马逊（$Amazon）微跌回到了震荡区间的下沿，股价2920左右。30号就是财报了，疫情利好电商，业绩应该不错，回撤正是我买入的好时机。 不过由于股价太高，期权价差太贵了，用蝶式策略可以降低成本。当前震荡区间上沿是3250，参考波动率、Delta值后，我选了8月14号到期的蝶式3100/3150/3200，盈亏图如下： 可以看出蝶式策略的特点：标的价格越接近中间的执行价、越临近到期时间，收益越大。 果不其然，24号之后股价一路反弹，到了8月3号，期权翻倍。因为担心股价跑出盈利区间，我平掉了一半回收成本，剩下一半当彩票。 幸运的是，3号以后，Amazon开始小区间震荡，

上个月7月9号追高后，手上的腾讯、阿里、小米期权持续亏损中，也不指望牛市了，就希望股价早点回到入场点好让我脱身。 等到了7月23号，腾讯终于回到了入场价附近，于是平掉了亏损40%的腾讯期权，继续等待阿里、小米的股价反弹。 腾讯：00700 到了8月25号本周二，阿里、小米的股价好歹越过了震荡区间的上沿，但离行权价还有一段距离。而手中的期权将在周五过期，趁还剩点钱，我平掉了手中的仓位：MIU200828C21000、ALB200828C285000。 阿里巴巴-S：09988 但是平仓后的3天，小米连续大涨5%、11%、10%，到周五已冲过行权价，合约MIU200828C21000也咸鱼翻身，距周二暴涨超50倍，相比我不低的入场价也涨了5倍。

因为上个月错失了比特币的行情，我想还是要一直有仓位，保持对市场的敏感度，同时继续积累经验。于是在8月14号晚上，卖出了BTC-21AUG20-11750-P/BTC-21AUG20-11250-P的认沽价差，想法是：虽然不知道是否会大涨，但应该不会大跌。 到了8月17号晚上，微信群里有人说ETH涨起来了，打开ETH的分钟K线一看果然是，而BTC仍然不温不火。上个月BTC突破行情就是ETH带起来的，这下BTC肯定也要涨了，于是我又加卖了两张认沽价差。果不其然，在接下来的几十分钟，BTC开始往上冲，最后涨到了12500美元左右。这时合约BTC-21AUG20-11750-P已经有近半的收益，我平掉后又重新卖出BTC-21AUG20-12250-P，打算继续在这个上涨行情中赚期权费。 从日K上来看，BTC已经突破收敛三角形的上沿。这时的期权已经变贵了，决定同时买入BTC期货。因为对期货并不熟悉，出于谨慎，买了0.1张BTC-25SEP20，开仓价格是12,

介绍一个多头进场信号：底部收敛三角形突破。 最近白银的行情很好，下图是纽商所（COMEX）的白银期货月线图，从2015年年底至今形成了一个收敛三角形。 本月突破上缘颈线时可以做多，并在颈线以下5%左右的价位设置止损。 突破时如何估算涨幅呢？连接三角形左侧最低点到颈线得到边长，叠加到突破时的点位。从上图中可以看到边长为7，该涨幅现在已经满足。如需估算第二波涨幅可以再次叠加三角形边长，当前价格接近24美元，叠加后可得第二波涨幅目标为31美元。 参考： 《多空转折一手抓》

话说7月9日，微信群一片喜气洋洋，大家都觉得牛市来了。我也蠢蠢欲动，无奈暂时还没法交易股指期权，决定通过买入港股腾讯、阿里等科技股的看涨期权来上车。 结果这一“蠢”，正好买在了山顶，之后的一周股票一直下跌，手中的期权短短几天跌去了80%，心痛。情绪化交易，没有任何计划，追涨杀跌，简直是去送钱。转念想起最近学到的斐波纳契回撤（Fibonacci Retracement），不正是用来分析合适的入场点位，何不一用？ 打开TradingView的图表，在左侧边栏选择Fib Retracement画图工具，从K线图的前低到7月9日的最高价画一条线，Fib Retracement会自动显示不同的回撤点位。 可以看到在7月16日，股价精准下探到0.618这个回测位。可见，使用斐波纳契回撤进行分析很有参考价值，

Deribit上的BTC期权由于流动性不足，买卖价差大，直接使用市价单平仓会有10%的损失，怎么解决这个问题呢？ 一个方法是挂限价单，等待成交。这种方法比较耗时，而且也无法确定成交时间，可能挂了一晚上还没有成交。 更好的方法是使用期货对冲，Deribit和OKEX都有提供BTC期货，流动性更好。 举个我的案例：BTC价格在9600时，买入了一张9500的认沽期权BTC-26JUN20-9500-P，之后BTC价格下行到9250，认沽期权浮盈40%。这时我直接现价买入同一到期日的期货合约BTC-26JUN20，相当于在6月25日以9500的价格卖出后，又以9250的价格买回，完美锁定期权合约的利润。

5月12日早上，比特币万众瞩目的第三次减半在凌晨4点钟左右结束了。 因为不确定减半后市场的走势，我已经提前平仓静观其变了。早上起床以后，发现一切风平浪静，币价此刻在8600左右，但隐含波动率仍然维持在100%以上的高位。减半前隐含波动率过高是因为市场对后市的不确定，现在已经尘埃落定了，隐波必然回归。想到这里，这不就是一个做空波动率的机会吗？ 这是今天（5月28日晚）Deribit的期权报价，比特币价格在9400，可以看到隐波在70%~80%。 因为减半落地后币价下跌，我决定通过卖购来做空波动率，于是梯度卖出合约BTC-12MAY20-9125-C、BTC-15MAY20-9250-C、BTC-15MAY20-9500-C、BTC-15MAY20-9750-C，隐含波动率都在100%左右。到了下午BTC-15MAY20-9750-C的隐波下降了10个点，已经收到了过半的期权费，于是我平仓了这个合约，继续等待其他合约的隐波下降。到了第二天，

话说上月底，我打开OKEX，打算平仓剩下的期权合约，赫然发现某合约亏损500%，吓得我一身冷汗。因为最近正打算转到Deribit做交易，好几天没看OKEX的持仓了，都忘了自己还有几十张卖购的义务仓BTCUSD-20200501-7750-C。而4月29号、30号已经连续大涨2天了，30号收盘价8700多。 明天就要到期了，价格会回落吗，还是继续猛涨？我已经慌了。不能继续拿了，只能根据市价斩仓。结束后打扫战场，发现自己已经成功把之前卖沽的盈利全部亏掉了。 当初之所以会卖这张合约的购，是因为价格一直在7000到7500的区间震荡，波动率低，感觉十分安全。 以后怎么做： 1、不要裸卖，用熊市价差做保护。 2、在这种震荡上行的行情，少做卖购的危险操作。

4月21号，美油期货暴跌，史上首次变为负值[1]，标普指数下跌3%，追踪恐慌指数的VXX继周一跳涨9%以后，再次上涨8%。 VXX在3月18日达到疫情以来的最高点69，之后一路下滑到4月14号的37，最近一周的上涨应该是暂时的。想到这里，我便买入了一个月后的看跌期权20200522 47.0 PUT。由于之前有几次看走眼了，所以这次只用了一小部分资金。果不其然，之后VXX一路下跌，到一周后的今天累计下跌17%，此时我平仓获利70%，同时我心里也有点遗憾，为什么当初没有多投点钱呢。反思后有这2点原因：1、对自己的观点不自信，为了容错留了一些余地；2、港股打新占用了一部分资金。 研究标的，了解美股市场，积累经验，

3月26号，标普500大涨5%，看来最坏的日子就要过去，可以做多美股了。因为最近在OKEX卖沽做得不错，所以我决定这次也尝试卖沽。可惜SPY（标普500指数ETF）太贵了，需要一大笔的保证金，卖不起，于是选了JETS这个航空ETF。当天JETS的开盘逼近17美元，我选了JETS200417P16000这个合约，4月17号到期，行权价16美元。然而，这就是噩梦的开始。 回头看JETS的K线，26号是一个短期的高点，之后持续下跌。第二天开盘跌了7%，我开市前就收到了券商的“预警”提醒： 當前您的賬戶為“預警”狀態，請預先存入--HKD以上的等值貨幣至賬戶內，確保賬戶不會到達“危險”狀態。當賬戶變為“

3月12号，美股大跌，期间触发熔断，暂停交易15分钟，VIX恐慌指数飙升。节后A股虽然也由于疫情暴跌，但之后快速反弹，所以我猜想美股的恐慌也是暂时的，于是买入追踪VIX指数的VXX的认沽期权VXX200417P45000。 VIX指数是芝加哥期权交易所市场波动率指数的交易代码，常见于衡量标准普尔500指数期权的隐含波动性。通常被称为“恐慌指数”或“恐慌指标”，它是了解市场对未来30天市场波动性预期的一种衡量方法。[1] 果不其然，3月13号，美股大涨，3大指数均录得9%以上的涨幅。我买的认沽期权涨了20%，心中暗喜：拿着继续涨吧。然而这就是噩梦的开始，明显美国的肺炎疫情和中国不一样，暴跌并未就此为止，3月16号周一，美股继续暴跌、熔断，而手里的认购期权直接腰斩，到口的鸭子就这么飞走了。