VIX史诗级的降波

10月底，随着美国大选的临近，VIX恐慌指数飙涨到了40+，创6月以来的新高。到了11月4号，各州陆续公布计票结果，形势逐渐明朗，VIX指数当天一步到位，暴跌16%，堪称史诗级的降波。

降波对卖方有利，以期权合约VXX201106C22000为例：如果你在10月28号开盘以4.69美元卖出，一周后的11月4号，该合约就只值1.75块了，卖方浮盈超60%。遗憾的是笔者忙着做买方，一时脑筋转不过来，错过了这个做空波动率的机会。

实际操作时，既可以卖出VXX期权，也可以卖出VIX指数期权，哪一个更好呢？VXX追踪的是VIX期货的近月和远月合约，而VIX追踪的是未来30天的波动率，VXX期权的隐含波动率一般比VIX期权的低^[1]；在这种情况下后者波动的幅度更大，所以更适合卖VIX期权。根据Thinkorswim上的ImpVolatility指标，从10月28号到11月4号，VXX的IV从136%下降到109%，下降了27%，VIX的IV从151%下降到121%，下降了30%，两者相差3%。