期权小白法则：做空波动率

5月12日早上，比特币万众瞩目的第三次减半在凌晨4点钟左右结束了。

因为不确定减半后市场的走势，我已经提前平仓静观其变了。早上起床以后，发现一切风平浪静，币价此刻在8600左右，但隐含波动率仍然维持在100%以上的高位。减半前隐含波动率过高是因为市场对后市的不确定，现在已经尘埃落定了，隐波必然回归。想到这里，这不就是一个做空波动率的机会吗？

这是今天（5月28日晚）Deribit的期权报价，比特币价格在9400，可以看到隐波在70%~80%。

因为减半落地后币价下跌，我决定通过卖购来做空波动率，于是梯度卖出合约BTC-12MAY20-9125-C、BTC-15MAY20-9250-C、BTC-15MAY20-9500-C、BTC-15MAY20-9750-C，隐含波动率都在100%左右。到了下午BTC-15MAY20-9750-C的隐波下降了10个点，已经收到了过半的期权费，于是我平仓了这个合约，继续等待其他合约的隐波下降。到了第二天，其他合约的隐波下降了15%~20%不等，利润已经过半，隐波继续下跌可能要等更多的时间，于是我平掉了剩下的合约。短短两天，通过做空波动率，拿到了过半的期权费（后悔没有全仓做空）。

总结：隐波代表的是市场的情绪，情绪可能忽上忽下，但不会在极端恐惧或兴奋的状态下维持太久，这个特点就给了我们做波动率交易的机会。